Долларовые облигации Украины принесли инвесторам убытки более 10%, поскольку перспективы того, что Трамп выполнит свои обещания и выступит посредником в заключении мирного соглашения, становятся все менее вероятными.

Одна из самых популярных стратегий на рынке развивающихся стран - ставка на возвращение Дональда Трампа в Белый дом - дает сбой. Долларовые облигации Украины уже принесли инвесторам более 10% убытков в 2025 году - это худший результат среди всех развивающихся рынков. Об этом сообщает Bloomberg в понедельник, 26 мая.

Причина - угасающие надежды, что Трамп выполнит свои обещания и заключит мирное соглашение.

Это резкий разворот по сравнению с началом года, когда ожидания перемирия сделали украинские долговые бумаги лидерами по доходности - цены некоторых облигаций почти удвоились после реструктуризации в августе 2024 года, а рынки Восточной Европы выросли.

Инвесторы не теряют надежду на договоренность, но снижают оптимизм. Лондонский хедж-фонд Frontier Road отдает предпочтение корпоративным облигациям, которые, по их мнению, менее чувствительны к геополитике. Bank of America все еще рекомендует иметь повышенную долю украинского госдолга в портфеле, но предупреждает о "рисках снижения", пока война продолжается. В Morgan Stanley ожидают, что боевые действия продлятся до конца 2025 года.

"Рынок вернулся к уровням, наблюдавшимся до выборов Трампа", - сказал Виктор Сабо, инвестиционный директор Aberdeen Investments. - "Обещание обеспечить мир на следующий день после инаугурации столкнулось с реальностью, что Путин не хочет мира".

Трамп ранее предложил провести очные переговоры между ним, главой России Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским в Стамбуле. Вместо личного участия Путин направил делегацию низкого уровня - в результате только Зеленский прибыл в Турцию.

В воскресенье глава Белого дома заявил, что рассматривает возможность новых санкций против России после второй ночи массированных комбинированных атак на Украину.

Восточноевропейские рынки взлетают

Тем временем в Восточной Европе в целом причины разворота на украинском рынке облигаций связаны с тем, почему биржи от Варшавы до Будапешта зафиксировали один из крупнейших приростов в мире.

Сначала активы в Восточной Европе поддерживались ожиданиями мира, который мог бы принести стабильность и инвестиции.

Позже перспектива того, что Трамп ограничит военную помощь Европе или вообще выйдет из мирного процесса, заставила Германию и другие правительства действовать. Сотни миллиардов евро, которые они пообещали на оборону, подтолкнули региональные рынки вверх, поскольку инвесторы ожидают экономическую выгоду.

Основные индексы акций в Варшаве, Праге и Будапеште в этом году уже принесли инвесторам более 30% прибыли в долларах. Венгерский форинт, чешская крона и польский злотый стали одними из самых успешных валют развивающихся стран.

В то же время ситуация на украинском рынке показывает, как геополитические риски создают очаги напряженности. Выборы в Румынии и Польше держат инвесторов в напряжении, а отсутствие мира грозит более широкими последствиями.

Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан, один из главных сторонников Трампа в Европе, в пятницу заявил, что задержки с миром в Украине могут вызвать экономические трудности вплоть до 2026 года.

В пятницу российские чиновники отвергли предложение Трампа о переговорах в Ватикане как нереалистичное.

Долларовые облигации Украины несколько дней подряд были одними из худших активов рынков. Облигации без купона с погашением в 2035 году, выплаты по которым зависят от роста экономики Украины, торгуются чуть выше 50 центов за доллар - еще в феврале было около 70 центов.

"Основное влияние задержек в мирных переговорах, очевидно, проявилось в суверенных облигациях Украины", - сказал Мартин Берчетче, управляющий портфелем в Frontier Road. - "Инвестиции в эти облигации основаны на каком-то прекращении огня или решении боевых действий".