Что же будет происходить с национальной валютой дальше: на какой отметке рост ее курса остановится?
Игра в долгую
Начиная с июня, «зеленый», по официальному курсу НБУ, просел по отношению к гривне на 10% - с 26,85 грн за 1 долл. до 24,18 грн. И несмотря на то, что осенью гривна иногда сдавала позиции, всего с начала года курс доллара к гривне упал примерно на 15%.
Министр финансов Украины ОКСАНА МАРКАРОВА объяснила, почему на протяжении последних месяцев наблюдается укрепление национальной валюты. Она отметила, что стабильная ситуация на рынке была на протяжении последних трех лет, а колебания были незначительными, по причине различных сезонных манипуляций с валютой.
«Мы уже больше чем три года живем с гибким валютным курсом. Это значит, что курс формирует спрос и предложение, и это нормально, что он колеблется», – рассказала Маркарова.
На данный момент, по ее словам, колебания курса связаны с инвестированием в Украину, то есть с повышением спроса национальной валюты. Также министр отметила, что на сей раз укрепление - долгосрочное.
«В этом году мы видим несколько иные тренды, а именно усиление, которое не просто ситуативное, а связано с дополнительными долгосрочными инвестициями в страну и другими положительными сдвигами экономики», – отметила министр.
Ревальвация или девальвация?
Чаще всего осенью гривна по отношению к доллару падает. Это сезонный фактор. Но пока нынешняя осень - исключение. Доллар временами отвоевывает свое, но в целом гривна не сдается. Чего же ожидать от национальной валюты до конца года? Ревальвации (укрепления) или девальвации (ослабления) по отношениюк «зеленому»? Мнения экспертов разделились. Слишком уж непредсказуемой была наша валюта в течении всего текущего года.
факторы влияния на курс
Виталий ШАПРАН, главный эксперт Совета НБУ, видит предпосылки для укрепления нацвалюты. По его мнению, для гривны сейчас – «период действия» благоприятных факторов как на товарных, так и на финансовых рынках. Стальной прокат и железная руда за последний год подорожали на 30%, цены на агропродукцию остались неизменными, а вот наш основной энергетический импорт – нефть и производные от нее - снизились в цене на 35%. Также из-за высокой доходности, внимание иностранных инвесторов привлекли ОВГЗ, с начала года в них вложили уже почти 3,7 млрд долл. Нет гарантий, что весь этот набор позитивных факторов будет оказывать влияние и далее, но тренд на укрепление гривны может продлиться еще пару месяцев, как минимум.
Отсутствие договоренности о новом сотрудничестве с МВФ на данный момент, по мнению эксперта, на курс влияния не окажет. Украина все еще формально находиться в программе с Фондом. Но для нас важно, чтобы мы подписали новую программу, скорее всего за этим будут наблюдать инвесторы, вложившие деньги в ОВГЗ.
А вот директор Crane IP Law Firm Иван НИКИТЧЕНКО ожидает небольшого проседания гривны по отношению к доллару, до уровня 26-26,5 грн/долл. Во-первых, так исторически сложилось, что для Украины пройти последний квартал без девальвации почти нереально - в этот период местные бюджеты активно тратят ранее не израсходованные средства. Во-вторых, фактор притока денег от иностранных инвесторов для покупки ОВГЗ уже почти отсутствует (правительству больше не надо столько денег для покрытия дефицита бюджета, и оно начало продавать менее привлекательные для иностранцев облигации). В-третьих, торговый баланс Украины остается отрицательным (за восемь месяцев сведен с дефицитом в 7,188 млрд долл. – Ред.), и это - фактор давления на курс гривны. В-четвертых, «блицкрига» с МВФ не получилось, и надо ждать, в лучшем случае, ноября, когда будут приняты новый бюджет, закон о рынке земли и другие законы со стороны Украины.
Однако руководитель отдела аналитики ГК FOREX CLUB Андрей ШЕВЧИШИН считает: судя по тому, что сейчас не заметно традиционной осенней девальвации и реакции на срыв миссии МВФ, курс гривны не будет сильно меняться. На рынке не считают это серьезным негативным фактором, так как полагают, что Украина сможет погасить нынешние долги хотя бы за счет золотовалютных резервов (ЗВР), а займы от МВФ сами по себе имеют немало негативных последствий.
Из негативных факторов можно отметить: сезонное увеличение активности импортеров, ослабление продаж валюты со стороны нерезидентов-инвесторов в ОВГЗ и активизацию покупок валюты с их стороны. Из внешних факторов – обострение торговой войны между США и Китаем и высокую волатильность цен (изменчивость. – Ред.) на рынке нефти.
Тем не менее, эксперт не исключает и возможность резких колебаний. Вызвать колебания может неразрешенная ситуация вокруг ПриватБанка, социальные волнения и риски политической дестабилизации.
По мнению президента Украинского аналитического центра Александра ОХРИМЕНКО, несмотря на необычное поведение гривны в течение всего года, дальше она станет более предсказуемой. Как правило, осенью и зимой гривна девальвирует, и этот год не будет исключением. К концу года курс будет около 28 грн за долл, как и в начале года. Это поясняется ростом спроса на валюту со стороны импортеров. Но не исключено, что девальвация может ускориться, и гривна будет проседать быстрее. Это может произойти, если нерезиденты решат выводить деньги из Украины и фиксировать прибыль. Тогда они перестанут скупать гособлигации и будут приобретать валюту.
Что лучше: укрепление или проседание?
Обычно украинцы «плачут», когда доллар растет, потому что это ведет за собой повышение цен на товары. Но, увы, и у ревальвации есть свои «темные» стороны. Она приводит к недопоступлениям в бюджет, что может сказаться на соцвыплатах и оплате труда бюджетников.
Против ревальвации гривны уже выступил Минфин, назвав ее «главным вызовом» для выполнения бюджета-2019 г. В Минфине говорят, что среднегодовой курс гривны за январь-август 2019 г. в 26,6 грн за 1 долл. вместо прогноза на год в 28,2 грн. обвалил доходы от НДС с импорта до 87,6% от плана. По мнению А. Охрименко, в позиции Минфина нет ничего удивительного.
«Вместо того, чтобы наполнять бюджет за счет роста экономики, увеличения доходов населения и числа выплаченных налогов, в Минфине идут по более простому пути – наполнению госказны НДС от импорта товаров за счет девальвации гривны. По сути – это грабеж населения, так как НДС, входящий в стоимость товара, просто изымается из карманов покупателей», - говорит эксперт.
Однако А. Шевчишин считает, что ревальвация или девальвация сами по себе не являются плохим или хорошим явлением. Если изменение курса не влияет на инфляцию и экономический рост, курс может быть, по сути, любым. Слабая национальная валюта стимулирует экспортеров, ограничивает импорт, делает дорогим обслуживание и привлечение внешнего долга. И наоборот, сильная гривна стимулирует импорт и ослабляет экспорт. Лучше - управляемая слабая девальвация, которая не оказывает влияние на инфляцию и экономический рост, но поддерживает локальных производителей на мировых рынках.
И. Никитченко отмечает, что ревальвация и девальвация отражают экономические реалии. К сожалению, сейчас наш торговый баланс отрицательный. Этот минус перекрывается финансовыми средствами от иностранных инвесторов и кредиторов. Как только те, кто инвестируют в ценные бумаги, решат забрать свои деньги, а кредиторская помощь не подоспеет мгновенно, получим серьезный обвал гривны. НБУ уже несколько лет исповедует политику плавающего курса, поэтому при изменении экономической ситуации он будет просто сглаживать колебания, но не решать, надо девальвировать или ревальвировать гривну.
А. Охрименко говорит: нет однозначного мнения, что лучше - девальвация или ревальвация. Он считает, что хорошо, если за год курс колеблется в диапазоне не большем 5% - 2,5% вверх и 2,5 вниз. Это всех устраивает: и бизнес, и население, плюс, стимулирует экспорт. Если колебания резче, то начинаются разговоры о скупке или продаже долларов.
А как же цены?
Некоторым разочарованием стал тот факт, что несмотря на укрепление курса гривны в Украине так и не снизились цены, за исключением некоторых импортных товаров вроде топлива и природного газа. Так, по данным Госстата, к августу потребительские цены выросли на 2,7% по отношению к декабрю 2018 г.
По словам замглавы Национального банка Дмитрия СОЛОГУБА, снижение цен впереди. Есть понятие инерции: психологически снизить цены всегда сложнее, чем поднять их. Но если рынок конкурентный, это способствует снижению цен. Мы видим, что курсовой эффект частично переносится на замедление инфляции, часто это происходит с определенным лагом.
М. Пархоменко считает, что в процессе снижения/роста валюты есть свои обиженные. При росте гривны в выигрыше простые украинцы, они могут больше купить, увеличивается потребление и снижается инфляция. При этом страдает бюджет из-за недобора от таможенных сборов. Долларовые долги становятся более обременительными. Но, в случае с нашей страной, умеренная ревальвация – всем на пользу.
|